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原标题：旺季催化+景气向好 旅游板块蓄势待发 长期看，受益于我国旅游行业仍处黄金发展期，人均收入的增加及旅游目的地的丰富，带动人均出行率逐年提升，这为旅游板块后续业绩增速奠定了必要的基础。短期而言，近期市场调整压力持续释放，餐饮旅游板块受压最深，随着“五一”小长假因素逐渐发酵，旅游板块有望止跌企稳，展开反弹。 战略布局机会凸显 受成分股集体下跌拖累，餐饮旅游指数昨日在行业中跌幅最深，达到5.10%。从K线上看，指数长阴下探，已经跌破半年线支撑位，距离年线并不遥远。 个股方面，除广州酒家、曲江文旅分别上涨2.51%和0.05%外，其余成分股悉数下跌，跌幅超过5%的股票有7只，占正常交易成分股数量的23.33%。中国国旅表现垫底，跌幅达到9.19%。 清明节假期期间，旅游市场供需两旺，居民出游选择日益多样化，重点景区表现分化，休闲型景区成长性突出，出境游市场继续改善，三亚免税政策催化将近。招商证券表示，近期旅游业龙头股股价回调主要系市场情绪波动导致，酒店行业基本面的成长趋势依然确定。 近日，中国旅游研究院联合驴妈妈旅游网发布《2018年清明假日旅游及景区消费报告》。报告指出，今年清明假日期间全国实现旅游收入421亿元，同比增长8.0%，大众出游热情持续高涨，全国旅游市场继续升温。整体来看，当前旅游业在政策助力和消费升级的大背景下发展空间广阔。 与此同时，2015年以来餐饮旅游板块走势平平，估值一直处于历史中位数以下，这使板块具备了一定的抗风险能力。安信证券指出，根据以往历史数据，板块公司二季度营收与净利占比较高，属于旅游旺季，有望跑赢大盘迎来超额收益。当下时点市场风格切换，旅游板块价值与成长兼备，成长性高，值得战略性看多。酒店、出境游、休闲景区及免税子板块景气度仍将持续向好，看好一季度业绩增速快、确定性高且具有催化剂的公司。 超额收益可期 目前，由于旅游板块上市公司2017年年报尚未全部披露，二季度净利润占比最新数据仅截至2016年。但整体来看，休闲服务板块二季度净利润占比呈上扬趋势，可以预计2018年二季度净利润占比将进一步提升，强化二季度旺季现象。 伴随板块良好的发展态势，诸多标的公司在原有业务的基础上，不断向外拓展具备可观潜力的新项目、新资产；由于处于孕育期的新项目投资收益较低，但在运营逐渐走向成熟后，将为公司贡献可观的业绩增长。安信证券预计，2018年二季度休闲服务板块毛利率、净资产收益率有望回升，并在未来实现较快增长。 纵向对比，餐饮、景区板块毛利率基本保持平稳，预计2018年二季度继续维持在50%左右；酒店板块受大举并购影响，2017年二季度相比2016年二季度有所下滑，后续随着各家公司整合效应逐渐释放，并购影响逐渐消化，预计2018年二季度酒店毛利率水平或将有所提升。 5月是休闲旅游的高峰期之一。纵观近六年5月旅游板块表现，在2012年-2015年连续4年，该指数跑赢大盘，获取超额收益，而2015年猛然攀升至18.82%，市场对休闲服务板块过度反应，此后市场开始恢复理性。 从行业成长趋势、业绩确定性等因素，国信证券建议，中线继续坚守免税和有限酒店白马龙头，同时建议中线布局低估值滞涨的休闲游龙头。 渤海证券也建议投资者从时间维度选择个股：长期来看，关注政策导向扶持下的免税行业；中期关注由于供需结构改善以及中端酒店业绩释放带来的酒店行业周期性复苏；短期则建议关注估值已经回落至合理区间且符合市场风格的优质个股。 (责任编辑：admin) |